一般只考虑该领域中的投资建议。这样，对于以上四种因素来说，管理、产品与财务都因不同项目而各有不同的特点，唯独市场是相对稳定的。从项目的管理因素来看，风险资本家一般需要与企业家会面交流之后才能作出判断；从产品与技术来看，需要由企业家对之进行讲解、演示才能形成形象与深刻的看法；从财务因素来看，需要通过了解项目，对风险企业作出公司估价，并与企业家商讨完主要融资条件之后才能有结论；而由于风险资本家对有关的市场极为熟悉，他能够根据投资建议书的信息，甚至直接凭借其经验，就可以相对容易地对市场的构成、容量、竞争与需求等作出直观判断。因此，风险资本家考察一个投资项目时会本能地首先判断其市场因素。

　　在本例中，风险资本家与企业家双方都对"营销自动化领域有着强烈的兴趣"，这种兴趣的背后实际上是他们对这一潜在产品良好的市场机会的认同。正是首先基于这种"共同兴趣"，他们才开始了这一投资过程。　

二、风险资本家要求企业家拥有完整的管理小组，鉴于此，他们将积极协助企业家招募合适人选 　

　　 报告正文曾经指出，多数风险资本家都会把投资项目的管理视作最重要的因素。他们认为一流的创意加上二流的人才不一定能成功；但二流的创意加上一流的人才却更容易成功！因此，管理是使一家公司获得成功的最重要的独特因素。对于具体的投资建议，风险资本家要求的是一个杰出的企业家以及一个综合全才的，有能力把企业家的设想变为现实的管理小组。如果管理小组不完整，风险资本家就会要求企业家做出向外招募补全的计划。在实践中，特别对于初创期的投资项目来说，管理小组大多不完整。因此，风险资本家一般都会积极协助企业家去寻觅、招募有才能的合适人选。这对于风险资本家来说，既有优势，又有好处。其优势在于，风险资本家长期工作于同一个行业之中，丰富的经历与广泛的接触，使其更易于发现合适的人选。其好处在于，按照风险资本家的意愿寻找来的高级管理人员，相对于企业家的原有伙伴，一般更为符合风险资本家的要求。

　　在本例中，Moretti、Haque和Henkens三人"决定一起共商大计之后"，由于新公司当时只有Moretti一人，所以首先要解决的问题就是要寻找另一个共同创建者。这是"双方都十分关心的一个重大问题"；同时，这对于风险资本家也十分有利，因为"在管理小组关键人员的选择上，我们拥有施加影响的机会。"终于，通过风险投资业内的接触，他们找到了Gianola。由于双方对Gianola都十分满意，投资程序才得以继续进行下去。

　　 当然，要求管理小组完整，并不是说要求风险企业在融资的时候就已经拥有了所有合适的技术、工程、管理、财政与市场人员，而是要求在融资的时候，企业就已经拥有了在当前发展阶段上所需要的有关人才。例如在本例中，由于新公司刚建立，直到下一次融资之前将仍处于产品开发阶段，它并不需要招募市场人员。但当日后公司要将其产品推向市场而寻求新一轮融资之时，负责市场的管理小组成员的选择将会成为风险资本家对项目的考察重点。

三、用股权份额来吸引高级管理人员

　　 如前所述，投资项目的管理因素是决定项目成败的重要因素之一，而且必须落实到风险企业的管理小组成员身上。因此，在寻找合适管理人员的同时，还要解决如何吸引这些管理人员的问题。一般来说，获得成功说明具备能力。只有拥有良好业绩的成功人士才会成为风险资本家物色的对象。但是，一方面，这些成功人士通常已经拥有一个良好的工作职位；另一方面，风险企业极具风险，管理人员除了要为其花费大量的精力以外，还面临着企业失败的巨大风险。因此，要吸引成功人士离开其原有岗位而加盟风险企业，必须把其利益与公司利益紧密结合起来，使得企业在获得成功的同时，这些成功人士也将获得巨额回报。给予公司股权份额，使其成为公司股东，是达到这一目标的主要方法。正是有鉴于此，为未来的管理人员预留多少股权份额就成为风险投资决策过程中的一个重点考虑问题。

　　 在本例中，找到了另一位共同创建者Gianola之后，投融资双方要讨论的第二个问题就是"应当为管理小组成员与雇员预留多少公司股权份额，即公司雇员的股票期权问题。"如Henkens所言："我们仍需要增加……管理力量。而且，我们只有放弃相当的股本权益份额，才能吸引到高质量的管理人员。"而Gianola也只有在知道投资者将占有公司多大股权份额之后（这将影响到他能够获得多少公司份额），才会正式加盟新公司。最终，多达20%的公司股份被预留了下来，作为雇员的股票选择权。　

四、投融资双方是一种长期合作关系，因此当产生分歧时，应以大局为重，在必要时双方要能作出适当的让步和调整　

　　在风险资本家作出初步投资承诺之后，投融资双方的共同目标是达成交易；而在投资过后，风险资本家需要对项目进行多年的监督与扶助，双方的共同目标是使公司的价值最大化，这也正是风险投资与其他融资方式相比的一个显著差异。可以说，风险投资中的投融资双方是一种长期合作关系，其合作从投资决策阶段就开始，并将贯穿整个投资过程之中，直到最终撤出投资为止。但是在投资决策过程中，双方必然会对一些投资条件存在意见分歧，就此而展开谈判十分常见。

　　 不过，双方应当保持合作态度而不是对立，因为建立一个长期的融洽关系对双方更有利。在本例中，双方在公司估价的问题上存在分歧，并且各方都有自己的砝码。但是，本着合作的精神，双方最终都作了一点小让步。例如，Moretti"坚信迅速进入市场是非常关键的，而且与投资者建立良好和愉快的合作关系最终比起如何精确的分割公司来说要重要得多。"他认为他"宁愿拥有一家1亿美元公司的1%"而不仅只是"拥有一个100万美元公司的100%"。

　　 尽管Moretti和Gianola是公司的融资者，但他们只是公司的小股东，风险资本家才是公司的大股东。作为公司董事或经理，他们也是公司的雇员，风险资本家是可以通过股东大会或董事会将他们二人解雇的。因此，这个谈判必须非常小心地进行，以保护他们的利益，促使他们努力工作。