报告要点：
风险资产领涨、债市收益率跌、美元走弱
2026年4月11日至4月17日，中东地缘缓和主导全球市场，油价下跌、通胀预期降温。虽然地区局势仍会有反复，但是市场开始逐步对地区局势脱敏。风险资产全面大涨、债市收益率下行、美元走弱。美欧3月的核心CPI仅小幅上涨，推升年内降息预期，美国三大股指创历史新高，呈现“高增长、通胀预期降低”格局。非必需消费、工业为领涨板块，AI科技（博通、英伟达、AMD）强势，能源板块拖累大盘。10年期美债收益率，周内由高点回落，受油价回落和通胀预期下行驱动。此外，初请失业金人数回落至20.7万人，提供收益率底部支撑。美联储预期，Fed Watch显示年底降息1次概率回升至33.4%。美元指数，周跌0.48%，收于98.23；避险降温，非美货币普遍反弹。
亚洲市场，半导体板块业绩超预期，助推股指上扬
日经225涨2.73%，韩国综指大涨5.68%，澳标普200微跌0.15%，新加坡海峡指数微涨0.17%。日本受益于油价回落与AI半导体行情，日经反弹显著；但日元波动剧烈，周初受日本央行鸽派表态逼近160关口，后续随美债收益率走低走强，或压制出口企业盈利。韩国市场在半导体业绩超预期、央行维稳利率、地缘风险缓和共同推动下风险偏好修复，机构投资者持续看好半导体板块，韩元有望继续升值。
欧洲市场，外部能源冲击趋缓，逐步聚焦内部经济增长
因欧洲高度依赖霍尔木兹海峡的原油与LNG，中东局势趋缓带来的能源成本下行提振欧洲股市，本周英、法、德主要股指均实现上涨。能源价格回落显著改善了西门子、施耐德电气等高耗能工业巨头的盈利预期，相关个股在停火后单日涨幅均超10%。不过欧洲央行的政策仍令市场承压，其在4月声明中坚持数据依赖型决策，即便能源通胀有望回落，也不排除为抑制通胀传导继续加息的可能。
新兴市场，原油价格暴跌的双刃剑
本周MSCI新兴市场指数大涨3.21%，呈现显著地理和行业分化。巴西股市下跌，受国际油价下行冲击，巴西石油股价大跌超5%，但淡水河谷受益于中国需求企稳和一季度产量向好表现强劲；墨西哥MXX指数2026年累计上涨8.58%，核心驱动力为“近岸外包”叙事下的制造业资本开支扩张，地缘不确定性未削弱其相对溢价；印度孟买Sensex30上涨1.2%，作为全球第三大石油进口国受益于油价回落，庞大内需和独立供应链支撑市场，大宗商品成本下降有望推动企业利润率扩张。同期，COMEX黄金上涨1.30%收于4829.70美元/盎司，美元指数下跌0.48%收于98.23点。
投资建议
在地缘政治风险下降，但是仍未完全消除之前。投资者重点关注业绩验证和政策催化两个维度。从业绩验证角度，关注一季报业绩超预期的个股，特别是与美股相关的AI算力、能源危机中受益新能源、船舶制造等板块的龙头企业。从政策催化角度，机构密切关注4月底政治局会议对二季度经济与货币政策的定调，以及相关产业政策的落地情况。建议利用冲高的机会，减仓高位题材股。同时，逢低布局业绩超预期的龙头标的。今年A股核心主线仍为AI基础设施与电力方向。随着AI算力需求持续释放，电力缺口与硬件国产替代逻辑不断强化，行业高景气将延续，龙头企业业绩与估值有望同步提升。长期还可以关注半导体、创新药、高端制造等板块的投资机会。半导体板块受益于国产替代加速和AI需求爆发。创新药板块在政策松绑和出海加速的双重催化下，业绩拐点有望加速到来，具备中长期投资价值。
风险提示
地缘政治恶化风险，全球经济复苏不及预期风险，通胀上行超预期风险，海外宏观政策调整超预期风险。